首 頁  公司簡介  新聞資訊  產品介紹  公司榮譽  營銷網絡  人才招聘  信息反饋  客戶服務  下載中心 
會員登錄
用戶名:
密  碼:
新用戶注冊  忘記密碼?
新聞中心
郵件列表
 
 業內資訊 => 煤炭行業:政策影響有限 估值有提
發布日期:[2009-6-30]    共閱[4615]次
        6月25日,財政部發布了企業會計準則解釋第3號通知,對高危行業安全費、維簡費及其它類似費用的會計處理方法進行了調整。由于市場對該調整早有預期,其負面影響相對弱化。此次會計政策調整后煤炭股估值與市場相當,在基本面好轉以及煤價上漲預期下,估值仍有提升空間,維持行業推薦的投資評級。

  正式文件與征求意見稿的差別:原征求意見稿僅提及安全費用,正式文件則將會計政策調整擴大到維簡費和具有類似性質的計提,也就是,煤炭行業計提的維簡費、安全費用,轉產基金和環?;鴝家湊招碌幕峒拼矸絞降髡?。

推薦閱讀
·6月29日長盛同慶A跟蹤數據
·09交易實盤(日日更新) 基金上半年排名落定
半年投資收官 基金倉位微降 重倉股發飆 基金名次重新排 月均成立9只基金 輸血600億 揭秘主力在3000關口瘋狂搶籌內幕 基金6月30日重要公告 數據:昨28只基金漲幅超2%   對業績影響測算:原來我們僅測算安全費用的影響,預計影響EPS平均約-10%,現在擴大到另外三項項費用后,我們預計平均影響EPS約-18%。

  這個政策是煤炭企業最為歡迎的會計處理政策。因為提取是稅前計入成本,企業可以少交所得稅,相應的增加了企業的現金流(少交所得稅部分),但降低了EPS(差額大約為計提部分和實際費用性支出與未用的兩部分的差額),純從P/E角度估值的證券市場雖然面臨估值壓力,但如果從DCF角度看,則應該是提升公司的估值水平。

  估值:按照新的會計處理方式后,目前煤炭股的估值約22倍,與滬深300的估值水平基本相當。在中期策略報告里我們分析了煤炭股的估值受煤價預期的影響。預期旺季煤價上漲、資產注入或整體上市將進一步提升煤炭股的估值。我們看好煤炭股到30倍P/E左右。

  投資建議:煤炭行業存在三個負面因素,即小礦復產、會計政策調整和資源稅。小礦復產新增的產量在旺季基本上能消化掉(詳細分析見6月22日的《小礦復產短期形成壓力,旺季足以消化—小礦復產的分析報告》);會計政策調整只是從征求意見稿到正式文件出臺,雖然擴大的征收范圍,但市場對此早有預期,其負面影響相對弱化;資源稅是煤炭行業即將面臨的最后一只靴子了,從中央的一直謹慎擇“機”出臺可以看出影響并不大(“機”就是下游是否好轉及能否承受,煤炭行業能否向下游轉移)。總體來看,短期煤炭股雖然面臨上述的壓力,但基于行業基本面逐漸好轉,旺季煤價預期上漲,維持行業推薦的投資評級。
 
打印此頁】 【返回
 

red bottom heels breitling replica watches replica breitling discount uggs uggs cheap discount prom dresses prom dresses 2012 cheap bridal gowns bridal gowns online wedding dresses cheap replica watches paypal

地址:江蘇省常州市花園路64號  電話:0519-83270402 81180402  Email:[email protected]

關于我們 | 管理進入 | 陕西十一选五开奖走势图表
版權所有 常州市華海智能設備開發有限公司——膠質層、粘結指數、馬弗爐、奧亞、煤質化驗儀器 備案號:蘇ICP備06015385號
Copyright © 2006-2008陕西十一选五开奖走势图表 www.ozvfm.icu All rights reserved

北京pk赛车稳赚不赔技巧 百人炸金花怎么制作 烈火江西时时软件下载 足球在线直播 三公扑克 如何买组选6稳赚不赔 电玩下载app领取38元彩金 付款协议书范本大全 百人牛牛龙虎斗地主捕鱼 总和大小单双稳赚买法 ag平台作弊截图 500彩票幸运快三计划软件 足球场草 砸开没东西的假色子 欢乐生肖福彩 龙虎计划软件