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 業內資訊 => 煤炭行業:短期盤整不改行業長期上升趨勢
發布日期:[2009-6-30]    共閱[6117]次
        看好旺季煤價以及由此帶來的估值水平提升,行業壟斷化,國有化趨勢進一步增強,整體上市對上市公司業績增厚明顯,維持對行業的推薦的投資評級,但考慮到短期受到小礦復產,二季度業績可能低于市場預期,短期煤炭股可能面臨調整。

看好旺季煤價:7-8月份是煤炭的旺季,預計新增煤炭需求大約800萬噸/月相當于月度產量的3.5%,以及大量進口煤炭可能轉向國內,如果按照4月份進口量的50%計算,則相當于國內產量的2%,兩者合計新增需求相當于月度產量的5.5%。這個新增的需求量完全能夠推動國內的煤價上漲;..煤價上漲預期提升估值水平:煤炭估值水平取決于對煤價的預期。預期煤價穩定可以給與行業15-20倍PE的估值,如果預期煤價上漲,則可以給與20倍以上的估值水平。如果預期煤價上漲10%,則可以給與29倍的PE水平。

行業壟斷化,國有化趨勢進一步增強,鐵礦石公司的股價走勢可資借鑒。煤炭行業通過關閉不合格的中小煤礦,以及組建大型煤炭企業,使得煤炭資源、產量逐步掌握在國有大型煤礦手中,行業逐漸從分散走向壟斷。2000年后,鐵礦石大量兼并收購后,三大巨頭壟斷了鐵礦石的定價權,加之需求好轉,BHP、RTP和VALE三大鐵礦石公司的股價遠遠超越大盤。

整體上市將逐漸全面展開,預期業績有較高的增幅,我們看好未來整體上市帶來的投資機會:按照目前集團煤炭產量計算,并考慮母公司盈利能力低于上市公司,我們測算,整體上市對上市公司業績增厚幅度: 西山煤電(行情 股吧)、 開灤股份(行情 股吧)、大同煤業國陽新能和 潞安環能(行情 股吧)整體上市后業績增厚幅度分別為219%、170%、92%、51%和34%。

維持行業推薦的投資評級:短期受到小煤礦復產、二季度業績可能低于預期,以及資源稅傳言的影響,我們判斷短期煤炭股可能會調整。但是由于旺季煤價上漲預期以及未來資產注入預期,我們繼續看好煤炭行業,維持行業推薦的投資評級。

公司選擇:3-5年可以長期看好的煤炭公司:自身較高的成長性+背后故事:

西山煤電、國投新集、 盤江股份(行情 股吧)。預期1-2年整體上市類股票:國陽新能、開灤股份。預期煤價上漲業績彈性較大的公司:金牛能源、平煤股份、潞安環能。預期近期可能部分資產注入類股票: 中國神華(行情 股吧)、大同煤業、潞安環能、平煤股份。
 
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